上周的五月度策略会议纪要显示，关于生猪市场供需再定价的观点与前期报告保持一致，本次纪要旨在补充前期分析，重点关注此轮价格下跌的支撑位及其对基本面的潜在影响。
2024年下半年，生猪市场基本面相对平稳，前期能繁母猪产能的减少为市场底部提供了支撑。尽管下半年生猪出栏量预计有所回升，但并未观察到产能显著增长，加之自然状态下消费逐渐好转，这些因素共同抑制了价格大幅下滑的风险。当前价格维持高位，但因供应减量不明显，上涨动力不足。尽管增重行为较为谨慎，高利润环境下，市场通过延长增重时间来换取空间，这在一定程度上限制了价格上行空间。因此，下半年市场或将呈现宽幅震荡态势，猪价逐步从高位震荡下行，市场焦点将转向节奏变化，价格、预期与市场行为之间相互影响。
未来半年，几个关键问题值得关注：一是确定何种价格水平能充分反映基本面情况；二是第四季度供给是否会显著增加；三是市场节奏如何把握；四是明年能繁母猪是否会出现大幅度回升。
对于价格如何体现基本面，市场往往聚焦于供需变动，但核心在于定价机制。近期的涨价反映了前期能繁损失及供应后移的缺口，以及市场过度乐观情绪。随着价格上涨势头放缓，初期情绪驱动的价格回调可能较为剧烈，随后进入波动调整阶段，这一阶段持续时间较短。九月是否会出现供应增量成为关键，即使增量不大，也可能影响价格走势。同时，市场需关注积累的生猪数量、体重及其销售策略，特别是九月的需求因开学及节日备货略有提振，可能影响卖压的吸收效果。
关于四季度供给恢复情况，需结合价格考虑。市场对此已持相对悲观态度，通过01合约下跌及节后远期贴水进行交易。尽管预期产能不会有大规模恢复，但仍需密切关注两个阶段的可能恢复时点。
至于市场节奏，涉及养殖决策和销售策略的调整，包括当前存栏猪的销售安排、后续养殖计划等，这将受制于体重监控、屠宰量、标肥差价、饲料销量等多方面数据。
对于明年的产能预测，鉴于行业财务状况和历史扩产减产模式，大规模产能恢复并不被看好。目前能繁母猪数量未见显著增长，预示着2025年上半年市场表现或维持较好，盈利可期。
综观当前市场，现货价格呈下降趋势，但跌幅有限，盘面表现纠结，操作难度加大。投资策略建议采取买低卖高，避免盲目追涨杀跌或单边持仓，同时注意市场短期波动风险，灵活控制仓位。