赤水河两岸，分布着上千家酒厂。去往茅台镇的路上，随处可见酒厂的宣传广告牌。
茅台镇上酒厂广告牌。时代财经摄
茅台镇是贵州省遵义市仁怀市下辖镇，距仁怀市中心城区约 7 公里。独特的地理气候和水质，造就了当地酱香白酒风味，这个人口仅 10 余万的小镇地区生产总值也突破千亿元，是贵州省内唯一的百强镇。
茅台镇上的酒厂分两种，一种是做品牌，一种是做基酒、贴牌定制酒。除了贵州茅台、国台、钓鱼台等几家大型酒企，大多数是做基酒、贴牌酒生意的酒厂。过去几年，贵州茅台在全国掀起一股 " 酱酒热 "，有人曾形容，在茅台镇躺着都能赚钱。
重阳时节，正是酒厂忙活着 " 下沙 "，开启新一轮生产之时。但今年白酒行情进入下行区间，不少酒厂利润骤减，被迫停产，甚至面临关停。也有酒厂贷款买粮，赌下一波行情。
曾经 " 躺着都能赚钱 " 的茅台镇正经历一波低潮。
小酒厂利润骤减，销售从月入五六万降到几千
" 今年能赚 1000 多万就不错了。" 这一波白酒周期是陈良入行以来遇到的第一个低谷。
陈良家在茅台镇经营酒厂十多年，共有 58 口窖池，年产 800 吨基酒，在当地属于中小型规模。按一个窖池约 30 万元 / 年的投料成本计算，58 个窖池每年投料成本将近 1800 万元。加上员工工资、水电费等，陈良家的酒厂每年经营成本要 2000 多万，酒烤出来要放 5 年，资金就要积压 5 年。
" 我们小酒厂每年主要靠卖基酒回笼资金来投入下一个周期的生产，如果酒卖不出去，钱回不来，就只能停产了。" 陈良告诉时代财经，如今即便是资金流充足的酒厂也在观望，不敢贸然全部投产，" 我们今年可能会减产，要看手里面的资金情况。"
作为 " 酒二代 "，陈良高中尚未毕业便在酒厂跟着老师傅学酿酒，后来负责销售，至今快八个年头。
他依稀记得，在 2020 年疫情前夕，酱酒市场火热，酒厂的酒都不够卖，一年能赚七八千万。2023 年，酱酒市场有 " 退烧 " 的苗头，生意还算可以，却没料到今年是个 " 寒冬 "。陈良称，从 4 月份起，酱酒销售下滑明显，与月销五六十吨基酒的巅峰相比，现在每个月只能卖五六吨。其估算，酒厂今年利润足足要减少 8 成。
行业进入调整周期，人员流动的情况也在加剧。另一家茅台镇中小型酒厂负责人杨旭告诉时代财经，今年酒厂销售人员流失特别多，每个月都有人离职，去年五六十个销售，如今只剩二三十个了。
" 酒不好卖，走的人特别多。" 杨旭很无奈，但也表示理解，" 毕竟行情好的时候一个月能有五六万工资，现在只有几千块钱，还有的只能拿 1500 块底薪，没业绩的会自动离职。"
大厂不再忙活收基酒，降低经销商合作门槛
除了小酒厂作坊，茅台镇不乏上百年历史的酒厂，其中有些已经发展到一定规模，抗压性更强，但生意也难免受到行情拖累。
离生产茅台系列酒基酒的 301 厂约 10 分钟车程的天水酒业，始于酿酒师赵政久在茅台镇敖家山上建的 2 个酒窖，传至赵畅等赵家后人已是第五代，拥有 200 口窖池，所生产的 5 年基酒售价约 80 元 / 斤。
基酒储存。受访者提供
赵畅表示，今年行情下滑，有部分客户 " 跳单 "，选择与其他更便宜的酒厂合作。据其估算，今年酒厂利润同比下滑两成左右。
自去年起，有经销商反映生意不好做，天水酒业也将合作销售门槛从 3000 万元降到 500 万元。而据其江苏地区的经销商反馈，今年预计能完成 3000 万元的销售目标。
另外，据时代财经了解，过去由于产能不足或做定制酒等原因，茅台镇一些知名酒厂需从其他酒厂外购基酒。如今酱酒市场需求下滑，有大厂也不再忙活收购基酒。
" 前段时间一个知名酒企到处向小酒厂收基酒，现在大厂自己产的酒也够卖，也不需要去收基酒了。" 酱酒销售人士李云透露道。
供大于求的市场行情下，卖不动的酒只能降价。" 往日卖七八十一斤的基酒现在只值三四十块。不会亏，只是赚少了。"
据了解，不同品质和年份的基酒，价格相差巨大，其中，按照茅台酒传统工艺所酿的坤沙酒，品质最好，售价更高。但基酒价格透明度不高，因此酒厂的利润操作空间很大。
是寒冬，也是抄底的好机会
曾经，贵州茅台在全国掀起一股 " 酱酒热 "。
" 行情好的时候，什么酒都好卖，就连‘白酒一条街’上的非品质酒都吸引了很多外地客户来，他们一桶一桶拉回去，找人灌装贴牌销售。" 李云告诉时代财经。
2006 年入行的赵畅，早年在遵义会议会址附近卖基酒。据其回忆，在假茅台盛行时，不少客户平价购入基酒做假酒，一箱能卖到四五千元。按赵畅的原话，茅台镇里做酱酒生意的，随便抓一个都有几千万身家。
如今，这番景象正在改变。时代财经从多名受访者处了解到，今年茅台镇不少酒厂资金不足，不得不减产，或把窖池出租回笼资金，撑不下去的只能面临关停。
不过，即便是低迷的行情，仍有人逆势而上。由于酱酒的 " 时间价值 "，不少受访的酱酒从业者认为，市场低迷正是 " 抄底 " 的好机会。据时代财经了解，有的酒厂会以基酒抵押给银行贷款买粮，赌下一波行情。
重阳节刚过，茅台镇上的酒厂开始忙活着 " 下沙 "。赵畅告诉时代财经，今年酒厂两百口窖池全部投满。显然，他对未来酱酒市场充满信心。
同样，茅台镇另一家老牌酒企国宝酒业相关人士告诉时代财经，今年酒厂位于仁怀产区的 180 口窖池也全部投满了。
" 今年业绩是有所下滑，但我们在茅台镇发展数十年颇具规模，更在 2016 年与劲牌有限公司达成战略合作，共同布局酱香版图。位于茅台镇天酿景区旁边的新厂也一直在生产和储藏原酒。" 上述人士介绍。
" 酱酒越放越值钱，你只是现在卖不出去，但你存的酒越多，意味着勾调的老酒越多，利于将来酒厂生产。只要现在可以撑下去，以后发展会更好。" 李云认为。
做酒人等待下一波行情
白酒产业作为贵州特色优势产业，是贵州当之无愧的支柱产业。
2023 年，贵州白酒以全国 6.8％的产量，创造了行业 37.3％的利润，利润规模居全国第一。《2023 贵州省白酒产业发展报告》显示，贵州白酒产业增加值从 2018 年的 898 亿元，增加到 2023 年的 1333 亿元，贵州白酒产业目前处于快速发展期。
仁怀酱酒核心产区。图源：今日仁怀公众号
回顾上一个白酒调整期，自 2013 年左右起，白酒行业销售惨淡，茅台镇经历过一波停产潮。
业内人士认为，茅台镇的中小酒厂主要以出售基酒或做贴牌为主，并不善于做品牌营销，生产链条十分脆弱，在行业下行时自然成为第一波出局者。
同时，不规范的酒企和酿酒作坊也在仁怀市政府的带头下逐渐被淘汰。
有从业者告诉时代财经，所有酒厂都必须通过政府四改验收合格后才能投产，" 去年，5 口窖池以下的酒厂，政府补助 5 万一口窖池填埋。现在，又有一批正在被整顿。"
近年来，仁怀市政府也在不断加强产区建设，自 2021 年启动 " 四改一建设 " 工作，截至 2024 年初完成整改酒企 995 家，以更好地保护赤水河流域生态环境，让行业发展更加规范。
作为中国酱酒核心产区的茅台镇地处赤水河谷地带，地势低凹，海拔多在 500 米以下，比仁怀市区海拔更低、温度更高，适宜酿酒微生物繁殖，是酿酒建厂的最佳选址。
当前，茅台镇依旧一片繁忙，有酒厂正在扩建，满载水泥的搅拌车每天往返茅台镇，把长征路一段路面压坏了。
" 等明年有资金，可能会投资建厂。" 赵畅指着远处的山腰说道。
受访者提供。
不久前，赵畅在深圳龙岗谈妥了一笔生意，为客户下面 300 多家车行提供定制酒。他认为，做酒主要靠品质和资源，酒厂在多年前打下了业务基础，酱酒细分市场潜力仍然很大。
事实上，酱酒市场正不断扩大，原本以浓香为主的北方市场正逐渐接受酱香酒。
陈良就表示，今年有一半时间都在外面回访客户，在开拓北方市场。他说，只要把圈子和人脉积累好，行情好的时候就不用愁了。
国宝酒业也在积极开拓封坛酒产品和直播渠道。据国宝酒业上述人士表示，公司已经和直播公司签约了，预计月底开播。
身经百战的 " 做酒人 " 有自身生存之道。李云说，今年白酒行业的低谷就像一生人必然遇到的一个低潮而已，乌云很快就会散去。
（应受访者要求，文中陈良、杨旭、李云皆为化名）