经济学家宋清辉：A股上升动能增强 风险仍需关注

事实上，每次 A 股出现上升行情，都会催生出一批新股民蜂拥入场。我认为，股市需要新鲜血液，增加更多的新面孔固然是好事，但是之前从未涉足股市的「小白」们应保持头脑冷静。也就是说，中小投资者要根据自身的投资能力、风险偏好等，合理进行资产配置，切不可盲目追涨杀跌。

【沪港通锦囊】A 股上升动能增强 风险仍需关注

随着一系列重磅政策相继落地，9 月底以来 A 股一连多日大涨，进而推动市场各方投资情绪十分高涨。国庆前夕，有关股市的讨论已成为社交最热门的话题。例如，有久未投资的投资者打开 A 股账户之后，发现一天之内竟然暴涨了近十万元。因此，这一波来势汹汹的投资行情，也带动了很多新股民纷纷携款入场，意欲分得一杯羹。但是，疯狂的行情背后，投资者呈现出喜忧参半的趋势。喜的是一度被套牢的股票逐渐回本，忧的则是股市行情复杂多变，如此暴涨可能会存在巨大的泡沫风险，需要防范风险。

对此，我认为，股市向上动能虽然很强，但是对新股民而言，A 股的投资风险仍然不可忽视。

警惕信息不对称风险

首先，需要高度警惕信息不对称风险。在一系列利好政策刺激之下，本轮 A 股市场投资者的热情的确很高涨，但是观察到仍然有一些新入市的投资者出现「踏空」现象，究其根源则在于其无法及时获取全面而准确的投资信息，从而导致其投资决策不准确。与此同时，新进投资者的情绪和心理状态也可能会影响投资决策，例如贪婪、盲目跟风等。特别是在 A 股市场，由于与国际市场接轨时间较短，且主要以散户为主，这也导致当前 A 股市场中存在显著的羊群效应现象。尤其是在股市大幅波动时，一些投资者的从众心理经常会导致市场出现过度反应，从而增加市场的波动性。若未来一旦市场行情发生反转时，他们很可能会成为最后的「接盘侠」，进而出现投资损失。

提防「大资金」拉高出货

其次，需要警惕市场「大资金」拉高出货风险。当前，A 股市场的上涨仍然缺乏实质性的基本面支撑，更多的仍旧是受市场情绪和短期资金的推波助澜。观察到，一些市场「大资金」已经埋伏了大量「空单」，将来一旦市场出现剧烈波动，其很可能会迅速「砸盘」，从而收割大量中小投资者。根据过往经验判断，这样的风险或客观存在，中小投资者不得不防，千万不能把鸡蛋都放到同一个篮子里。我认为，本轮 A 股大涨的持续时间仍旧取决于多种因素，包括上市公司基本面、市场情绪、政策支持、资金流动等。中小投资者应密切关注后续资金的入市力度，同时注意风险控制、分散投资和理性投资。

最后，股市有风险，投资需谨慎。这句话是股市老生常谈的一句话，但仍然适合当前的市场。对于新进入股市的投资者而言，还是应根据自身的财务状况和风险承受能力来进行投资，切莫盲目跟风。毕竟，投资不是一场赌博，特别是在市场情绪高涨的时候，更需要保持冷静，用长期的眼光去投资。

股市「小白」投资需谨慎

事实上，每次 A 股出现上升行情，都会催生出一批新股民蜂拥入场。我认为，股市需要新鲜血液，增加更多的新面孔固然是好事，但是之前从未涉足股市的「小白」们应保持头脑冷静。也就是说，中小投资者要根据自身的投资能力、风险偏好等，合理进行资产配置，切不可盲目追涨杀跌。

「大牛市亏大钱」前车可鉴

总而言之，在 A 股市场一片沸腾的背景下，所有的 A 股投资者都在渴望一场「大牛市」，且近期市场已具备部分偏「底部」特征，未来 A 股大概率或会延续上行行情，但是其暗藏的风险却依然不容小觑。作为市场理性的投资者，应该时刻保持冷静，并审慎评估市场风险，避免盲目跟风投资，更不能忘记牛市亏大钱的经历。简言之，无论市场如何疯狂，投资者都应始终保持理性和耐心，对市场要有敬畏之心，在追求投资收益的同时，理性投资和风险管理应该成为每一位投资者的最为基本的原则。唯有如此，才是在 A 股长期制胜的关键所在。

（作者为著名经济学家宋清辉，著有《中国韧性》。本栏逢周一刊出。）

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