金价又新高！这些股票，为何可以完胜黄金？ 顶级企业如何跑赢贵金属？

近期，金价攀升至前所未有的高度，突破每盎司2500美元，创下历史记录。相比之下，黄金股的表现更为抢眼，以老凤祥为代表的多支股票在过去二十年间实现了约20倍的增值，远超金价同期约5.25倍的涨幅。尽管如此，黄金与伯克希尔公司的股价相比，仍有显著差距。巴菲特早年就曾提到，1965年他接手伯克希尔时，其股价相当于四分之三盎司黄金，而今伯克希尔股价已高达约67万美元一股，相比之下，四分之三盎司黄金仅值1875美元，显示黄金要追上伯克希尔股价还有很长的路要走。

伯克希尔作为美国顶级企业的集合体，其背后涵盖了可口可乐、苹果等众多知名品牌的日常收益贡献。巴菲特强调，长期投资应聚焦于能创造财富的资产，优质企业通常能提供超越黄金的投资回报。

近年来，受多重因素如新冠疫情、国际贸易紧张局势、地缘政治及金融政策影响，上证指数在近四年内下滑约15%，市场表现欠佳。然而，从长远视角审视，时间仍然是优秀上市公司的朋友。据统计，约有220家上市超过20年的公司，在这期间实现了5倍的市值增长，与黄金的涨势不相上下，更有诸如贵州茅台、片仔癀等企业，其市值增长甚至达到几十乃至上百倍，展现出顶级企业的非凡成长力。

优秀企业的内在价值伴随时间递增，但投资者需具备正确的投资策略，方能实现长期盈利。

投资的核心信条应当建立在能够持续创造财富的资产之上。正如巴菲特所提倡，重要的是选择那些能够稳定产出收益的资产，而非依赖于市场波动的估价。对于不能产生现金流的资产，其价值完全寄托于下一个买家的意愿，如黄金，除了其物理属性外，价值全凭市场接盘者的期待。

相较于上述资产，货币还面临着长期贬值的风险。巴菲特曾幽默地指出，几乎所有货币随时间都会贬值，唯有投向那些能够自我增值的实体，才是投资的正道。

以贵州茅台为例，其每股收益从2004年的2.09元增长至2023年的59.49元，20年间增长了近28倍，高比例的分红使得投资者直接从中受益。类似的老凤祥、长江电力等公司，也通过稳定的业绩增长和分红政策，为投资者带来了远超黄金的投资回报。

价值投资虽被广泛讨论，但真正践行者寥寥。成功的关键在于坚持长期观点，面对短期市场波动和外部环境挑战不动摇。正如历史所示，那些在市场低谷期敢于投资具有强劲盈利能力公司的投资者，最终收获了超越黄金的回报。伯克希尔的案例证明，无论在哪个市场，坚持价值投资的原则都是通往成功的重要路径。格雷厄姆的教诲依然适用：遵循稳健的投资原则，终将迎来稳妥的成果。

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