信贷摒弃规模情结,降息几时有? 金融数据现"挤水分"效应

导读 自今年初以来,市场对降息的讨论未曾中断,尤其在宏观经济数据呈现边际弱势时更为热烈。每当这类预期高涨,央行便会迅速通过官方渠道发声,...

自今年初以来,市场对降息的讨论未曾中断,尤其在宏观经济数据呈现边际弱势时更为热烈。每当这类预期高涨,央行便会迅速通过官方渠道发声,调整市场预期,强调当前政策利率与实际利率均维持在较低水平,对实体经济的支撑稳固,并指出利率进一步下调面临内外部的限制因素。

4月起,央行多次重申这一立场,特别是在关键的经济数据发布之后,如M1、M2、社会融资规模与信贷数据的公布,以及一季度货币政策执行报告的发布,都伴随着央行对降息预期的引导与稳定态度。值得注意的是,4月政治局会议罕见提及灵活运用利率和存款准备金率等工具,一度使市场降息预期达到高峰,然而相关政策的实际落地却迟迟未至,这一情况与过往类似会议后的政策响应速度形成对比,令市场感到意外。

央行行长潘功胜在6月的陆家嘴论坛上强调,将持续实施支持性货币政策,强化逆周期和跨周期调节,以促进经济的稳定复苏,并提到调控中需处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部之间的关系。他特别指出,某些金融机构存在的“规模情结”和非理性竞争不利于经济健康发展。

随着上半年经济数据的出炉,二季度GDP增速略低于一季度,国家统计局指出,虽然经济整体平稳,但仍面临外部环境的复杂性和国内需求不足的问题。在此背景下,市场对即将召开的政治局会议寄予厚望,期待能给出明确的政策信号。外部环境中,美联储的降息动向也增加了不确定性。

针对经济稳增长的需求,有专家建议采取包括增加财政支出、降准降息、激活一线城市房地产需求等措施。此外,为避免资金空转,央行今年早些时候已采取一系列措施,如降准、调整LPR等,同时指导市场利率定价自律机制,以减少资金沉淀现象。这些努力反映在金融数据上,表现为贷款、存款增速的调整,以及企业融资行为的优化。

长期视角下,央行对于降息持有审慎态度,旨在维护币值稳定,保障广大民众利益,避免货币过度宽松导致的潜在风险。潘功胜和前任行长易纲均强调,货币政策的根本在于服务最广大人民的利益,保持物价稳定,促进经济增长,守护好百姓的财富价值。

当前,央行还需平衡多重目标,既要考虑经济稳增长,又要维护金融系统的健康和稳定性,以及应对复杂的国际环境。在迈向价格型调控的过程中,如何清晰传达政策意图,管理市场预期,同时考量汇率变动的影响,成为至关重要的课题。总体上,货币政策的操作将更加注重“以我为主”,在国内经济金融形势基础上做出逆周期和跨周期的灵活调整,同时注意外部因素的潜在影响。

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