黄金下半年有望冲击新高
上半年，大宗商品市场整体表现出色，标普GSCI商品指数上涨8.8%，有效收复了2023年的大部分失地。地缘政治紧张和天气因素成为推高商品价格的关键驱动力，市场普遍预期，在宏观经济稳定的前提下，供应链脆弱性和强劲需求将持续推动商品市场在下半年保持上涨态势。黄金下半年有望冲击新高！
黄金作为避险资产，在上半年的地缘政治风险中表现抢眼，5月期金价格一度攀升至每盎司2450美元的历史新高，预示着长期金价仍有上升空间。据世界黄金协会调查，计划在未来一年内增加黄金储备的央行占比达29%，为2018年来最高。去年，各国央行黄金储备增量排名历史第二，仅次于2022年。分析人士指出，中国央行的黄金储备动态及美联储降息的不确定性或导致二季度末金价回调，但随着美国经济放缓迹象显现，货币宽松政策预期或将推动金价在下半年再次挑战高位。摩根大通对中期黄金和白银持乐观态度，预计年底前两者价格将上涨8%至10%，并设定了2025年的目标价位。
基本金属方面，被视为经济风向标的铜价在突破11000美元/吨的历史高位后略有回调，目前徘徊于9500至10000美元区间。市场聚焦消费趋势，铜库存近期有所增加，但全球经济复苏有望提升需求。数据中心和可再生能源等领域的快速增长预计将大幅增加铜需求，电动汽车的普及更是显著提高了铜的使用量。世界银行指出，清洁能源投资的加速促进了对铜、铝等关键金属的需求，但新矿开发周期长，预示着未来一段时间内基础金属供给紧张，价格将维持高位。
在热带经济作物领域，可可上半年涨幅超过110%，成为表现最佳的商品。科特迪瓦和加纳两大可可生产国因天气和树龄问题面临产能挑战，全球供应短缺预期加剧。咖啡价格同样受天气和供应担忧推动，越南和巴西的生产困境尤为显著。专家预测，尽管短期内价格可能因天气和投机行为波动，但长期产能恢复情况仍需观察。
国际油价上半年经历波动，OPEC+决定逐步取消自愿减产以应对潜在的产能过剩。分析认为，夏季需求增长和OPEC+的减产计划将减少库存，而地缘政治风险持续为油价提供支撑。摩根大通预测布伦特原油价格可能升至90美元以上，但也有观点指出，随着供应限制放宽和非OPEC产量增加，中期油价上行空间受限。